明報新聞網海外版 - 美西版(三藩市)

【明報綜合外電報道】過去數十年叱咤國際金融市場、有金融大鱷之稱的對冲基金經理索羅斯警告，近期日圓套利平倉盤引發的股市動盪尚未完結，隨着美國樓市泡沫爆破，美國人的消費將會萎縮，近周跌市只是顯示裂痕，問題尚未完全浮現。

聯邦儲備局理事Susan Bies在另一場合也承認，次級樓按的壞帳問題只是開始，但她認為，問題暫時只集中在負擔能力差的借款人，未擴散至經濟其他環節。

日圓套利盤平倉，觸發全球小股災，美股於2月27日急挫416點，而香港恒生指數在3月5日跌達700點。

日圓套利盤平倉震盪未了

索羅斯接受英國《金融時報》網站訪問時說，近期金融市場動盪，日圓套利盤平倉是一個重要因素。日本一直為全球提供了近乎免費的資金，亦有大量日本投資者拋售日圓出外尋找更高回報的投資機會。

「近期日圓回升，顯示金融市場將會有大震盪，美國樓市引發消費放緩的問題尚未浮現。」他解釋，過去美國人每年從節節上揚的樓市調出的資金達9,000億元，現時估計減至3,000億元，隨着樓市進一步下滑，最終會降至零，這將會打擊美國人的消費，令經濟放緩，因此，日圓套利盤平倉活動只是剛開始，近期的動盪只是一個警號。

此外，他認為，對冲基金與私募基金利用廉宜的資金，加上槓杆作用，在環球的游資泡沫中扮演重要的角色。

他預期，當美國經濟放緩，印度及中國等新興市場經濟仍會維持增長，令世界的增長趨於平衡，過往美國與中國出現不斷膨脹的貿赤，令中國累積了逾萬億美元的外匯儲備，其他出口國亦有數量相近的外儲，但隨着世界經濟轉於平衡，來自這方面的游資將會銳減。「現時尚未見(金融市場)崩塌，只是顯現了裂痕。」他說。

儲局認次級樓按壞帳剛開始

從附圖所見，日圓與美股、港股的走勢息息相關，去年中，當日本央行收緊貨幣政策時，也見日圓回升，日圓套利盤急速平倉引發環球股市大跌。

另一方面，美國樓市下滑，引發的次級樓按危機已受到聯儲局的關注。Bies指出，銀行面對的欠款問題只是開始，當局十分關注次級樓按借款人在息率優惠期結束後即須面對按息大幅調升，引起無力償還的問題。

次級樓按是指借出予信貸紀錄不佳的人，Bies表示，次級可調息樓按佔過去幾年的新做樓按的7%。

有關次級樓按市場的壞消息不絕。證券界預期全美第二大次級樓按銀行New Century Financial 將無法取得債權人的進一步支持而要申請破產保護，債券評級公司CreditSights預期，會有超過50萬間房屋因次級樓按借款人無力還款而遭銀行收樓，令現時樓市已有的逾400萬個放盤單位增添壓力。