【明報記者楊曦、譚凱韻京港連線報道】單月通脹再創新高，巨額貿易順差居高不下，引發市場對加息的憂慮，再配合中央近兩周以來，密密出手又出口地力壓，大陸股市昨日終於急跌，上證指數跌4.5％。證券業人士預計，在中央宏調大棒伺候下，A股極有可能在月內顯著調整，相反，港股因得「港股直通車」及人民幣加速升值預期兩大利好因素加持，未必會受A股拖累。

雖然市場早已預期，昨日國家統計局公布的8月份通脹率，會較7月為高，但最終公布創下近11年新高的6.5％，仍令市場吃驚。大陸安信證券首席經濟學家高善文直言，「雖然大家都知道食品價格的飛升是導致半年來通脹上升的主因，但食品尤其豬肉價格在中央不斷出招下，依然沒有下調的?象，仍叫人驚訝」。

港股利好因素料可抗衡加息憂慮

與此同時，海關總署昨日公布的進出口數據顯示，出口在大陸減低出口退稅等政策以後，依然強勁增長，1113億美元的出口總值更創下歷史新高，由此亦帶動貿易盈餘創下249.7億美元的今年以來第二高位。

雖然官方的解讀認為，無論出口增幅以及順差增長都已開始放緩，但證券界皆預期，全年貿易盈餘勢將超過去年，貿易不平衡問題仍會成大陸與西方國家的摩擦點。

在通脹惡化，貿易問題未解決下，市場擔心人民銀行會於短期內再以加息應對，「如果即將公布的新增貸款及貨幣供應亦超標的話，加息將肯定到來。」大陸申銀萬國首席策略員陳李說。

中央將抽走逾5000億資金

事實上，近期大陸已接二連三出招，宏調風暴大有升級可能，大陸中信建投證券首席策略員吳春龍稱，由上周開始發行巨額定向票據、加存款準備金率，到本周發行特別國債，「總共已抽走了超過5000億元資金，但以近期當局的態度估計，更多的調控措施仍將出台」。

大陸股市在宏調升溫的陰影下，昨日則爆發小型股災，上證指數急挫4.5％，加息陰影股如銀行及地產等皆跌5％至8％。摩根士丹利中國策略師婁剛稱，A股已累積相當多的升幅，在中央一連串的打壓後，未來將難免出現顯著調整。

不過，與A股同氣連枝的H股則未必會跟隨大跌，「港股現在主要還是要看美國次按的情?，如果沒有大問題，港股也不會出現太大的調整」。

他解釋，港股直通車與及人民幣加速升值的預期，令大陸及海外資金都以香港為目的地，「而且H股的估值相對而言仍較A股為便宜，故在基本因素沒出現逆轉下，H股不會有太大的調整」。

另一方面，在憂慮中央出手抽緊銀根，以及多隻大型新股集資在即，上海同業拆息昨天大幅抽升，隔夜拆息更急升0.56厘，至2.82厘的4個月高位。

摩根大通中國資金部總監張元浩預期，拆息將會於高位徘徊直至國慶黃金周以後，屆時中央若沒有大型的宏調措施，才會出現回落。