【紐約三十日綜合外電】市場分析師指出，現階段美國房市低迷､信貸危機､就業數據不佳以及一系列悲觀的金融數據預期已足以讓部分投資者開始競相買進口香糖和啤酒等生活必需品板塊類股——因為這些行業的股票在經濟衰退期的抗跌性較強。

必須未雨綢繆

分析師表示，儘管經濟學家對美國是否會陷入衰退眾說紛紜，但投資者已未雨綢繆地考慮經濟滑坡時的股票投資組合了。即使不會出現全面的經濟衰退(通常的定義是連續兩個季度經濟出現負增長)，許多投資者和策略師也預計增長速度將會明顯放緩。

高盛集團(Goldman Sachs)全球投資策略師柯斯汀(David Kostin)說，在感覺上很像是出現了經濟衰退。高盛集團預計2008年第一季度國內生產總值(GDP)增幅僅為1%，但不會出現衰退。柯斯汀指出，增長的確乏力，他認為股市的交易狀況也會像陷入了真正的衰退一樣。

哪些是「防禦」類股？

針對投資者的擔憂，柯斯汀編輯了一份10個行業中35家公司的清單，上榜的都是在上一次周期性低迷時期表現堅挺的股票。這些股票在上一次衰退時期的回報率中值為15.6%，而同期標普500指數的漲幅為6.2%。這份清單中的股票包括沃格林(Walgreen Co, 股市代號 WAG)､微軟(Microsoft Corp, 股市代號 MSFT)和洛歇馬丁(Lockheed Martin Corp, 股市代號 LMT)。

分析師指出，實際上，投資者現在已經開始買進他清單中的「防禦」類股﹕消費必需品生產商､醫療保健公司和公用事業公司的股票。他們還增持了擁有國際業務的大公司的股票，因為全球的經濟增長率仍然高於美國。

金寶湯與箭牌公司

FBR Funds旗下Pegasus基金的聯席經理巴林格(Bob Barringer)表示，人們離不開吃飯､到藥店買藥和到超市購物，因此人們都在尋找擁有穩定增長率､較高自由現金流收益率以及良好利潤率的公司。FBR Funds管理著約23億元的投資資金。

他認為，自由現金流收益率衡量的是一家公司賺取現金的能力，該指標愈高愈好。巴林格看好金寶湯(Campbell Soup Co, 股市代號 CPB)。Capital IQ的數據顯示，截至7月底，該公司的毛利潤率為42%，利息､稅項､折舊､攤銷前收益(EBITDA)利潤率為19%。

他還看好擁有116年歷史､在美國口香糖市場首屈一指的糖果生產商——箭牌糖類有限公司(Wm. Wrigley Jr. Co, 股市代號 )。巴林格說，在困難時期，人們可能會放棄昂貴的早安咖啡，這時一片口香糖就成了一種簡單的快樂。箭牌的EBITDA利潤率一直穩定在23%左右，自由現金流收益率為4.9%。不過，該股股價較高，基於今年每股收益的市盈率約為27.7倍。

在健康護理領域，生物技術巨頭基因科技(Genentech Inc, 股市代號 DNA)最近入圍了投資經理人休蓋特(Jim Huguet)的選擇名單，後者為佛州的投資公司Great Companies管理著約4億元的資產。

基因科技獲看好

休蓋特所尋找的是那些年收益增幅在五年或更長時間內都能達到至少20%的企業，基因科技非常符合這一要求。

該股和其他同類生物技術類股比起來價格較便宜。根據Thomson的數據，其他生物技術類股基於2007年預期收益的市盈率將近62倍，基因科技的預期市盈率為27倍。

花旗AIG為金融股首選

分析師表示，在此前歷次周期中，賬面上計有抵押品的金融類股往往能不受經濟滑坡的影響，呈現出良好的抗跌性，因為投資者預計人們會想方設法地要保住他們的抵押品。但如今經過了次級抵押貸款市場的振盪以及住房市場的低迷後，投資者已變得更為挑剔了。

賓州資產規模為20億元的米倫坎普基金的管理者米倫坎普(Ron Muhlenkamp)指出，可行的辦法之一就是投資那種擁有領先的市場份額､並不斷從境外業務中擴大收益的最大且最具多元化特性的金融類股﹔這在經濟滑坡時將是個上佳選擇，因為經濟學家預計全球經濟增速將快於美國，而且股權收益將超過美國14%的股權收益均值。

米倫坎普看好花旗集團(Citigroup, 股市代號 C)和美國國際集團(American International Group, 股市代號 AIG)。他指出，這兩家金融巨頭都具有良好的盈利能力，而且股價相當便宜。

市值高達2340億元的花旗集團是美國最大的銀行，股權收益約為18%。該集團第二季度近一半的淨利潤為國際業務所貢獻，而且花旗還在努力提高這一比例。儘管如此，該股股價卻較為便宜，基於今年預期收益的市盈率還不到10.5倍，原因之一是該公司美國的消費業務並未出現顯著增長，但同時支出有所增加。