【紐約十九日綜合外電】華爾街重量級券商高盛證券(Goldman Sachs)分析師塔諾納(William Tanona)周一發佈研究報告，建議投資者「售出」花旗集團(Citigroup, 股市代號 C)的股票，理由是這家全球最大銀行金融服務巨頭的次貸虧損問題可能進一步升級——很可能還要大大超越其此前宣布的資產劃銷水平——或將高達150億元。

該分析師還指出，次貸危機對花旗業務的影響還已蔓延進入了諸如信用卡和零售銀行等消費者業務領域。當日早盤，花旗股價受此負面評論的沉重打擊而重挫，並拖累整體金融板塊類股以及股市大盤全體大幅下跌。

次貸危機影響擴大

塔諾納估計，花旗抵押債務憑證(CDO)的資產價值最終總計將可能劃銷高達150億元。迄今為止，花旗已公布了將因為自己與CDO的相關虧損將導致資產最高劃銷達110億元的最新估算。

CDO是近年來日益流行的一種衍生債務證券，用於將抵押貸款銷售給投資者。

CDO有點類似持有資產擔保證券的共同基金，它組成後被分割再售給機構投資者。一些CDO一直是次級抵押貸款擔保證券的大買家。隨著今年次貸違約現象不斷增長，債信評級機構已調降了一些CDO的評級，它們的市值也大幅下滑。

股價迅速反彈機率低

塔諾納認為，上述問題加上該公司仍在尋找新的首席執行長和市場對花旗可能削減股息的擔心升級排除了其股票「迅速反彈」的任何可能性。

他指出：「根據花旗的公司歷史來看，目前缺乏一位領導人不太可能導致該公司陷入更糟糕的境地，而面對其消費者和房地產業務的惡化，花旗許多業務部門所面臨的壓力持續增長。」

進入2007年以來，花旗的股價已重跌40%，其中近30%發生在過去的幾個月。但塔諾納指出，隨著盈利業績增長的放緩，花旗股價可能進一步下滑。

唱衰業績前景

不久前，剛削減了自己對花旗07年第四季和全年盈利業績預期的塔諾納當日又宣布，將自己對花旗08和09年每股盈利的預期分別從4.65元降至3.80元、5.20元降至4.60元。他還將花旗的目標股價降至33元。

他表示：「盈利下滑速度的增大意味著同行業較差水平的Tier-1資本率，這可能導致花旗要麼從外界融資，要麼降低現有的派息量。」

市場人士指出，塔諾納的上述評論可能重新激發市場對花旗股息問題的擔心，本月初CIBC一位分析師的相關言論是此事的肇因。11月1日花旗的股價重跌約7%。

當天稍早時CIBC的分析師表示，花旗可能不得不通過出售資產、降息股息、增加資本或上述措施的組合來籌集300億元以上的資金。　

華爾街憂爆更多問題

塔諾納的研究報告凸現了華爾街對花旗的問題已不局限在次貸危機領域的擔心。雖然這一問題已對花旗造成傷害，但隨著財政實力的下滑，花旗還可能遇到由此派生出的更多麻煩與困境。

塔諾納還指出，隨著信貸市場出現新問題或老問題惡化，花旗相對較低的資本充足率可能受到進一步的壓制，可能迫使花旗採取增加資本的行動。

他表示：「假設我們的預測是正確的，我們估計花旗有四個選擇使Tier 1資本率在08年第二季達到7.5%的目標值。但是，如果信貸市場的惡化程度超過我們當前的預期，花旗可能有必要採取更激進的措施。很明顯，將選擇哪條道路將極大地取決於即將上任的新CEO。」　

花旗將有大動作

他預計，花旗可能通過降低股息、出售股份或剝離資產等大規模戰略動作來籌集資金。

塔諾納指出，將股息下調36%將提供約40億元的新資金，將幫助花旗達到預期的資本充足率目標。有趣的是，塔諾納還指出：「當前期貨市場的行情表明明年花旗的股息將減少35%。」

他預計，如果新任CEO來自公司以外，花旗更有可能選擇出售資產的做法。

塔諾納的結論是：「目前花旗股票的市淨率為1.3，處在十年來的最低點。雖然從歷史數據來看我們應該持更積極立場，但該公司面對的一系列重大問題排除了我們採取這一立場的可能性，不僅如此，我們對花旗近期內前景的不安情緒正持續增長。」

當日，花旗集團股票報收32元，跌5.88%、合2元。