【明報專訊】一系列宏觀經濟數據將在本周密集出爐，人民銀行昨天公布的11月份廣義貨幣供應(M2)，仍錄得18.45％的增長，顯示資金過剩情?依然嚴重，加上臨近年尾，各級政府部門勢將加快預算內資金的使用，游資將更加充斥。與此同時，備受關注的通脹率將於明日公布，市場傳言會高達6.7％至6.9％的11年新高。故此，市場皆預期，年底前中央將推出更多收緊銀根的措施。

大陸由昨日開始進入「數據周」，11月份的通脹、貿易、投資以至樓價等最新數據，都將在本周內公布。昨日打頭炮的是顯示資金寬緊的廣義貨幣供應量(M2)，按年增長18.45％，增幅較上月微跌0.02個百分點。在中央接連加息、提高存款準備金率、發行特別國債後，M2仍錄得強勁增長，顯示大陸游資充斥的情?未有明顯改善。大陸中信證券首席宏觀分析師諸建芳就直言，人民銀行上周六一舉提高存款準備金率至14.5％，即是從收緊銀根以控制資金過剩角度?眼。

不過令人擔心的是，即使人民銀行提高準備金率，以此凍結銀行體系近4,000億元(人民幣．下同)，但資金供應未必能如當局所願，在年底前得以收緊，「按照往年傳統，年底之前反而都是資金猛增的季節」。

諸建芳稱，因為各級政府部門都會在期內，將全年預算內的未用資金盡量用完，又或從人民銀行的帳戶內取出，以避免來年被減少預算，「這方面將加大人行收緊流動資金的壓力」。證券行美林即以往年比例估計，今年底前，多達6500億至8500億元的資金，將從人民銀行內抽走(見右圖)，令銀行體系的水浸情?更加嚴重。

相對資金供應未有大幅改善，或者較令當局寬心的，是11月新增貸款增長有明顯放緩，當月新增874億元，較去年同期少增逾千億元(見圖)，再對比年初動輒4,000、5,000億元的惡劣情?，反映中央上月對銀行限制貸款的一系列措施，收到一定成效。不過，中金國際首席經濟學家哈繼銘認為，從現時情?而言，全年貸款增長將可能達17％，遠超年初制定15％的目標。昨天同時公布的11月生產物價指數按年大增4.6％，為兩年新高，亦預示通脹短期難有下調。再加上固定資產投資、外貿順差等，仍將處於高位，市場即預期，中央「從緊」的措施仍有加強空間。