【明報專訊】新的兩電利潤管制協議，擾攘多年昨日終於出爐，准許利潤回報率由目前的13.5%下調至9.99%，連同獎勵機制及資產折舊年期延長，對兩電股東來說，實質回報率仍能維持在10％以上，證券分析員認為對兩電來說，昨天的公布是好消息。特別是中電耗資100億元的液態天然氣接收站項目有機會短期內獲批，中電的電費今年10月減了之後，未來數年隨時可「加凸」。
中電股價急升 分析員指協議不影響前景
中電(0002)股價過去兩天已急升，累積升幅近7％，昨天收報57.2元。據悉，昨天在公布新的管制協議後，中電已與分析員舉行了簡報會。一名與會的外資行分析員說﹕「市場早估計准許回報率會介乎9.5%至10%，獎罰機制的幅度亦在預期之內，相信這個消息對兩電的股價沒有什麼影響。」他指出，2010年或以後，隨着燃料成本及資產值趨升，整體電費有可能逐步回升，故今次利潤管制協議，對兩電未來的盈利前景及派息影響都不會很大。
一名兩電消息人士說，新協議下基本電費減幅會逾一成，但由於營運成本壓力仍大，預計減幅會遠低於兩成。另外，煤價近期急升，今年剛實施的燃料費加幅，沒有完全抵消價格上升的影響。新協議之下，燃料費加幅有多大，以及會否令整體電費減幅低於一成，現時仍難以判斷。
資產折舊期延長 有利回報
值得注意的是，新協議下，兩電可以延長其固定資產的折舊年期。以港燈為例，煤灰湖、天然氣管道、樓宇以至架空電纜等重大投資都可延長年期。證券行瑞信上星期發出的報告，便指出延長折舊年期，可以令兩電資產值較原來大，有利獲得更多的投資回報。
另外，新協議亦列明，即使政府決定10年後不與兩電續約，但兩電所有在2018年之前投資的固定資產，在2018年至2023年的5年內，仍可繼續收取9.99％的回報。即對這批資產來說，政府是變相與兩電續約15年。
2008年1月8日 星期二
