本欄分別在去年10月底及11月初，在6元水平兩度介紹過香港中旅(0308)，但其後股價很不幸地跟隨大市回落，最低曾跌至4.66元，相信不少上了車的讀者都會因此而不知所措。
不過，筆者始終相信，只要具備質素及有充分亮點，就可通過考驗，重納升軌，最多也不過被嚇出「一額汗」。
說回正題，中旅近日技術走勢轉佳，昨日正式突破自11月1日以來的下降軌(5.4元)，估計可隨?近期大炒奧運概念的推動下，有力再上。有貨者不妨再坐一會；至於未有貨者，短線則可不妨搭順風車。
南韓基金睇好前景
先交代中旅近期的股價表現。中旅去年由2.5元開始反覆上升，至11月初高見6.38元高位後，就跟隨大市調整，調整期超過2個月，但其間承接力亦不算太弱，多次跌至5元水平都見承接，明顯有大盤收集。
事實上，在是次調整浪中，的確有基金積極吸納此股。
據聯交所資料顯示，其第二大股東南韓基金Mirae Asset，於去年11月內，曾作出了多次股份增持，持股量更由5%水平，增至現時的7.01%。
有趣的是，該基金的增持成本價也不低，每股介乎5.5至6元之間，即到目前止，該基金的最新增持在帳面上也是蝕本。
不過，從傳統智慧去分析，基金只會對有信心的投資才會不斷增持，所以中旅未來的前景如何，相信讀者們應心裏有數。
其實，Mirae Asset肯多次出手增持中旅一點也不難理解，事關自去年11月，中旅正式踏出重組第一步。
集團積極重組 估值吸引
中旅於去年11月，以11.07億元向母公司中旅集團收購內地酒店業務，另以8.54億元出售旗下物流及貨運業務，估計可獲利逾4.4億元。若假設去年下半年業績表現持平，估計全年都可賺6.34億元，再計及剛出售資產所賺的4.4億元後，估計公司全年可穩賺10.685億元，比06年度全年的3.75億元，大幅上升1.5倍。每股盈利約為0.19元，折合現價，預測市盈率為29倍水平，與其他同類股份的預測市盈率介乎70倍比較，該估值其實相當吸引。
不過，除了上述如此有誠意的資產重組活動外，押注中旅的重點應放在未來陸續有來的注資動作。事關根據收購協議指出，於收購完成後，中旅將獲母公司授出優先購買權，公司或其附屬公司可收購目前或日後由母公司擁有或控制之任何酒店相關資產。從有關協議中可見，中旅未來還會陸續獲得注資。
更重要一點，就是母公司在收購協議指出，已告知香港中旅董事局，母公司有意長遠利用香港中旅作為旗艦，發展中旅集團之旅遊及酒店相關業務。用得上「旗艦」這個字眼，已足以寄予無限的憧憬，若將此憧憬放大，最終母公司應會透過香港中旅實現整體上市。
總括而言，單是計及去年11月頭炮的資產重組，現價根本都未得以合理反映。短線而言，可先看早前的高位6.38元阻力，中線則看美林早前定下的7元目標價。至於長線，因還有其他酒店資產注資跟尾，以及有望實現母公司整體上市的計劃，所以應有機會以倍計上升，值博率甚高。
2008年1月8日 星期二
