危中有機，沒錯吧！周一美般大幅反彈，這是超賣及壞消息被折現的反應，IBM的盈利只是借口。市場及傳媒近日開始討論牛市已死的論題，其實美科技股、消費股及財務股早已進入了熊市！它們的股價水平已反映一定的壞消息，現在應該討論的是它們的熊市是否已經完結啊。看看農業股、天然氣股的新高，熊市？甚麼熊市？請記著四個字：牛熊共舞。

周一的升勢還有一個可能：期權結算在即，市場可能累積了一些「寫出」認購期權的空倉，當股份升穿大位，這些空倉便要回補，轉頭來又加劇了升勢。我相信周一農業股大升便與此有關：Monsanto(MON)升6%，CF Industries(CF)升7%，Potash Corp of Saskatchewn(POT)升9%，Mosaic(MOS)升11%。農產品價格繼續飆升：玉米升3.43%，棉花升1.77%，糖升1.26%，麥升0.852%，惟大豆跌0.173%。

報章滿是銀行大撇賬的消息，但三個月倫敦銀行同業拆息大跌0.2025%至4.055%，比聯儲局基金利率低了20點子。這是2003年6月以來首次如此，一方面這是因為市場憧憬聯儲局減息半厘，另一方面則反映了信貸市場銀根鬆動，對金融體制穩定性的擔心大幅下跌。另一信貸指標十年利率掉期更創下7年低點，見59點子；還記得去年11月的87.5高位，真是恍如隔世。這兩個信貸指標有很大的經濟及象徵意義，其大幅向下是牛訊號。

周一是近期少有高開高收的日子，市場的價格反應，比甚麼指標都管用。周二是花旗公布業績的日子，業績本身並不是最重要的，市場在公布後的反應，才是最重要的。

有關截至1月8日的期貨未平倉合約數字，非商業性戶口(包括對?基金)的標普五百空倉多了約12萬張，長倉多了8萬5千張，淨沽空張數則是17萬8千張，比上周多3萬5千張；商業性戶口(包括市場莊家的所謂醒目資金)的標普五百空倉多了13萬1千張，長倉多了17萬6千張，淨空倉1萬張，比上周少了5萬1千張。

非商業性戶口的細價股指數空倉多了2萬4千張，長倉多了約4千張，淨空倉張數約是27萬4千張，比上周多了2萬張，商業性戶口的細價股指數空倉多了約2萬7千張，長倉多了約4萬1千張，淨長倉張數約27萬張，比上周多了1萬7千張。