【明報記者楊盈慧、羅羽庭報道】東方航空(0670)昨公開中國國航(0753)母公司中航集團提出的入股方案。一直堅稱「中航方案」產生協同效益遠勝「東新合作」的中航集團，擬邀東航集團共同認購東航新股，並按早前提出「顯著更高價格」每股不低於5元，共同認購東航29.84億股新H股，即經擴大後總股本38％，涉資149億元，較新加坡航空及淡馬錫出價高三成。

中航在給東航的信函中引述的財務顧問中金的計算，「東中合作」每年將為雙方帶來超過約50億元人民幣的協同效益，其中收入增長40億元人民幣，成本降低約10億元人民幣。若以「東中合作」建議，東航資產負債率從入股前的94.3％降至入股後77％以下，較「東新合作」的81％要底。

東航集團態度成關鍵

東航引入外資股東新加坡航空的「東新合作」，在1月8日的東航股東會上，遭小股東以「壓倒性」票數推翻，並期待中航和新航再提出更高價競購東航。但「東中合作」會否推進，取決於東航母公司東航集團會否改變初衷，願意接受中航戰略入股並成為盟友，不會動用否決權推翻中航方案。東航董事長李豐華一直立場強硬，曾揚言不會接受中航的任何收購建議。根據東航披露中航集團上周五向其遞交的《關於投資於中國東方航空股份並與東方航空結成戰略伙伴的建議》信函，中航無意持有東航增發新股後擴大後總股本30％或以上。

接近中航消息人士早前向本報指出，此舉是為了尊重東航管理層及其獨立性，也維持東航集團大股東地位，冀望能建立友好合作關係，做強大陸航空業。中航方面一直拒絕透露，有否與東航集團進行磋商，對方立場有否軟化。

中航集團表示，無論入股建議能否或何時實施，都將努力促成子公司國航(0753)與東航在三方面展開業務合作──在上海建立以東航為主體的樞紐營運體系，合資組建貨運航空公司，並展開廣泛業務合作，包括代碼共享、航線和運力優化，並在維修、地勤和地面貨站等業務進行廣泛深入的合作。

不過，東航董事長李豐華早在股東會上重申價錢不是東航的首要考慮，重要是先進的管理經驗，否定大陸航空業間併購的協同效應。「國內航空公司的內部管理，品牌、市場的認可都沒有太大的區別，國航和我們處於同一水平，即是我認為這個1+1不會大於2。所以我們不會考慮他。」

中航集團認為，有關建議可為雙方創造協同效益，包括增強雙方的整體實力和國際競爭力。中航指出，雙方可形成東北亞及世界上，具有重要影響的上海和北京兩大航空樞紐，改善兩地資源配置之餘，也提升雙方在兩地的國際市場份額。