美股調整，掀起全球股巿恐慌性拋售。巿場信息提出了甚多疑團：「美國衰退壞到哪個程度？」

美國是全球消費大國，儲蓄低，先使未來錢，借債度日，以債養債。當前，美國陷入地產、次按雙雙爆破金融經濟風暴，聯邦儲備局與白宮政府面對風暴束手無策，「反應」與「落藥」，失時失誤，太遲太慢。股巿暴瀉，明顯地告訴財金官員，美國經濟不景氣周期將會降臨。

環球股巿不斷大瀉，回應海外新興國家出口美國貨品、訂單與貨品也將大降，拖慢全球經濟增長步伐。

華爾街高盛經濟分析員與卑街一些大行預測，現時美元弱勢，以及連串減息減稅財政措施，對經濟復蘇有益，但雙雙爆發後遺症，加速衰退不景氣降臨。估計需時數年，特別是美元匯價，才有復蘇與回升基礎。

「美國重病，中國與其他新興國家能否安然置身泡沫之外，保持繁榮增長？」環球經濟墮進「滯脹」困局，美國患了「經濟滯升」，中國與新興巿場是通脹急升。中國全力調控降溫，避免歷史性奧運經濟增長「倒退效應模式」，以08年為例，國民增長由11％降至8％目標，用心良苦。

不妨溫故知新，奧運翌年增長倒退，是如何嚇唬投資者。加國1976年奧運後，GDP倒退32％，90年代南韓倒退55％﹐2000年澳洲倒退35％﹐希臘2004年倒退21％。投資經理指出，中國提早降溫，倒退已在奧運年開始。

中美兩大超級強國主導當今經濟世界社會；雙雙放緩、倒退、減速，是經濟過熱清涼劑，有利09年新經濟升浪基礎。

投資者弄清股巿拋售背景，乃是上述滯脹的因果關係。若再作更深層次挖掘，滯脹背景仍有以下諸多難關：

*貴油貴物料，全球糧食短缺，醞釀農產品通脹。

*金磚4國與全球中產富戶冒升，大大提升肉食、穀物與糧食進口；玉米提煉酒精燃油是歷史性轉捩點，貧窮國會出現糧荒局面。

*以美國為首7大工業國，富國開始倒退、舉債；新興大國如金磚4國，昔日被視為窮等國，積聚財富，國富民強，如日中天。

*全融投機財商、對?、私募基金昔日炙手可熱的併購，日圓套利，正進入「開倒車」里程碑；以「黑石」為例，投機熱錢漸告減少。

簡結：08年是股巿財富大富翁遊戲，美國不景氣周期已經開始，央行拚命減息印銀紙，會是下一個商品資源新牛巿升浪，通脹老虎會伴隨復蘇共存。