【綜合報道】美國政府積極救市的措施初見成效，美股周二在聯儲緊急降息0.75厘的推動下回穩，周三下午傳出紐約州計劃援助債券保險公司的消息，再令美股從深幅跳水後強勁反彈，道瓊斯指數從挫逾320點到收盤上漲近300點，儼然像坐過山車。單日631.86點的波幅，創下自2002年7月24日以來的最高水平，劇烈波動伴隨投資者交投活躍，證交所交易量創歷史紀錄第二大。由於歐洲央行暗示將不追隨美聯儲採取降息政策，歐洲股市周三普遍下跌3%至5%，但亞洲股市周四開盤延續美股的樂觀情緒，穩步攀升，大部分市場上升收市，但港股反覆，上午曾升逾800點，下午卻急挫，全日波幅近千五點，收市指數報23,539點，跌550點，跌幅2.29%。

截至收盤，道瓊斯工業平均指數上漲298.98點，報12,270.17點，漲幅為2.5%。納指上漲24.14點，報2,316.41點，漲幅為1.05%。標準普爾500指數上漲28.01點，報1,338.51點，漲幅為2.14%。至此，美股結束連續5日下跌的頹勢。

市場觀察人士表示，布殊政府即將宣布的一籃子刺激經濟方案，以及本月底聯儲公開市場例行會議或宣布繼續降息措施，使投資者信心得到巨大鼓舞。對利率高度敏感的銀行股和房地產類股當天受到熱烈捧場，紛紛勁揚，標準普爾金融指數上升6.8%，為近5年來單日最大升幅。此外，股市在連日重挫之後處於超賣狀態，抄底買家進場也是推動股市回升原因之一。

但引起當日股市尾盤突然陡峭上漲的最重要原因莫過於紐約州介入信貸市場的消息。紐約州保險廳(New York Insurance Department)發言人宣布，已與債券保險商以及主要債券發行商舉行會談。投資者認為，岌岌可危的兩大債券保險商Ambac金融集團和MBIA公司獲得政府幫助，將進一步穩定信貸市場。兩大保險商股票當天分別暴漲63%和36%。

但市場悲觀情緒並非一掃而光，許多市場觀察人士擔憂周三美股反彈只是曇花一現。聯儲局減息雖然短暫刺激股市，但是否足以扭轉經濟衰退局面，仍備受懷疑。有投資者形容，聯儲局突然大幅減息是一次「恐慌性行為」，反令市場對經濟前景更憂慮更恐慌，破壞了減息穩定市場信心之目的。分析家普遍認為，減息成效有限，對股市可能有刺激作用，但對整體經濟無太大幫助。經濟分析師亞麥隆(Richard Yamarone)便指，聯儲局發出錯誤信息，令更多人認定美國確已進入了經濟衰退期，消費意欲變得更低。

歐洲反對「恐慌減息」

美聯儲宣布緊急降息，香港和加拿大等宣布跟進，市場本來預料歐洲央行未來或會加入聯儲局減息行列救市，不過，歐洲央行總裁特里謝出席金融市場監管會議時就發表強硬講話，重申央行的角色是要控制區內通脹壓力，「在市場大幅動盪及調整的情況下，央行有責任繼續牢牢地控制通脹，以避免給市場帶來更多的波動」。

另外，英倫銀行行長默文金(Mervyn King)也罕有開腔批評聯儲局的大幅減息救市做法是短視。他警告，簡單地進行幾次大幅減息，並不能解決金融體系本身存在的問題。他表示，「投資者錯誤評估風險的時間已經夠長了，我們不應試圖扭轉風險重新自我調整定價的過程。」他認為是美國金融系統中的錯位問題，導致了經濟放緩，銀行界必須矯正導致昔日過濫批出信貸的積弊， 這不是貨幣政策制定者(央行)的工作。歐盟貨幣事務專員阿爾穆尼亞日前也指，美國外貿赤字和財政赤字嚴重，才是金融市場動盪的根源。

熊市屢以急升反彈開始

《華爾街日報》以「熊市信號」形容近來股市的震盪，指出傳統的熊市，往往總是以一輪急升反彈開始，之後一浪低於一浪；最先被拋售的是有問題股份，就像當前的金融股，之後就是零售股一類，到最後就連極之賺錢的優質公司股，也成為拋售對象。70年代石油禁運引發的美國衰退熊市，以及01年科網股爆破引來的美股熊市，情況都是這樣，但今次情況可能更嚴重，因為今次熊市衝擊的不僅是美國，還有禍延全球之勢。《華爾街》指出瑞士、澳洲、新加坡和日本等已在周初的股災中，跌穿了「牛熊分界線」(即股市指數比近期最高點低出兩成或以上)。