【紐約二十三日綜合外電】儘管美國銀行仍然身陷大幅減記的泥淖﹐貝爾斯登(Bear Stearns)的分析師周三仍決定調升銀行類股的評級。他們認為聯儲激進的降息措施將推動這類股票的上漲。

同日﹐瑞銀﹙UBS﹚表示﹐自07年以後﹐連續7年表現超越大市的房地產股票出現了艱難的修正過程﹐但是聯儲更加激進的降息措施，可能令這類股票再度重現部分往日光芒。瑞銀全球房地產部門的分析師發現﹐作為擁有及營運商業房地產投資組合的公開上市公司——美國房地產投資信託基金在聯儲降息後的3個月，平均每個月表現超越大市多於3%。

貝爾斯登上調銀行股評級

貝爾斯登分析師希爾德(David Hilder)､哈爾比斯(Jason Harbes)和余唐(Thang To)周三在研究報告中稱﹕﹁我們完全相信非表現資產﹐特別是房地產相關貸款將至少繼續增長到年中﹐還可能增長至08年底。﹂他們還表示﹕﹁不過﹐回頭參看在九十年代衰退期的銀行類股相關表現﹐該類股確實是在90年10月聯儲降息後被激發﹐表現超越大市的。﹂

在此次聯儲降息四分之三個百分點後﹐這些分析師將大盤銀行股的評級從﹁減碼﹂調升至﹁加碼﹂。

這些包括花旗﹙Citigroup Inc.﹐股市代號 C﹚和美林﹙Merrill Lynch﹐股市代號 MER﹚在內的華爾街一些著名銀行因為參與美國房貸市場已經出現了數十億元的虧損。KBW銀行ETF在過去3個月下跌了20%。

貝爾斯登稱﹕﹁在銀行集團內﹐我們仍然相信那些介入房貸市場較多的銀行表現，將不及那些介入較少的同行。﹂

分析師們稱﹐他們較看好證券處理和資產管理類銀行﹐其中包括紐約梅隆公司﹙New York Mellon Corp.﹐股市代號 BK﹚和道富銀行﹙State Street Corp.﹐股市代號 STT﹚。他們在研究報告中寫道﹕「我們認為08年表現前三名中當有細摩﹙JP Morgan Chase﹐股市代號 JPM﹚。該公司介入房貸市場較多﹐但在風險管理方面較同行做得要好。」

貝爾斯登還強調信貸質量在變好之前會變得更糟。他們說﹕「不過﹐如果市場開始預見到聯儲激進的降息政策能夠限制衰退的持續時間，甚或能夠避免它的出現﹐銀行類股的估價將會隨09年盈利增長而恢復。」分析師們又補充說﹕﹁我們對大型銀行持較積極的立場可能有些早﹐但是我們相信聯儲採取的更激進措施﹐再加上大型銀行近期補充的資本已經限制了它們進一步減記的數額。﹂

瑞銀看漲房地產股

周二聯儲出人意料地將隔夜拆借利率調降了四分之三個百分點﹐降至3.5%。

儘管瑞銀的分析師表示每個周期的情況都有所不同﹐但他們還指出受聯儲周二降息的影響﹐房地產投資信託基金類股周二上揚﹐漲幅超過3%﹐而當時以標準普爾500為基準的市場下跌了1%。

而周三公寓業主公司Post Properties﹙PPS﹚表示﹐收到了Cadim公司和威廉姆房地產顧問以每股44元到47元收購它們的主動邀約﹐房地產投資信託基金隨之上漲。威廉姆房地產顧問﹙Williams Realty Advisors LLC﹚的控股人是Post的前任董事長兼執行長。消息傳出﹐Post Properties的股價上漲了超過16%﹐達到每股41.67元。

瑞銀表示﹐今年迄今為止房地產板塊下跌了近7%﹐遠低於標準普爾500指數股10%的增幅。而房地產投資信託基金超過5%的紅利收益率將提供一些支撐。同時﹐分析師稱雖然投資者認為美國衰退可能不斷增長﹐但零售房地產基金﹐特別是購物中心類型基金在先前的經濟放緩中保持得不錯。舉例來講﹐在90年代的衰退中﹐Simon Property Group和Westfield Group仍然設法獲得了淨營運收入增長。

11月﹐儘管消費支出擔憂加劇﹐但瑞銀對地區購物中心股票仍持看好立場﹐因為他們認為﹐在最近的經濟衰退中該板塊證明了令人驚訝的彈性。另外﹐私有市場的交易繼續以低於公開上市房地產信託基金的價格進行。

瑞銀分析師稱﹕﹁儘管衰退可能令商業房地產基本面承受壓力﹐但房地產投資信託基金，似乎將顯示大範圍及進一步的降息將帶來顯著的抵消作用。﹂

瑞銀認為﹐聯儲將在下周的公開市場委員會上進一步降息50個基點﹐並預計08年第三季度利率將降至2.25%。