讀者都知道筆者喜歡先問技術分析，再看經濟環境，如果要預測是否轉角市，更要退一步看中長線走勢。
科網股爆破是投資市場重要里程碑，就從千禧年開始重溫熊市的殺傷力吧。
以標普500指數為例，2000年3月時1,527點中線見頂回落，下滑至2002年10月的800點，全程共31個月，抹去48％；接著便是最近的牛市升勢，又假設這牛市去年10月1,576點完結，投資者在這5年共賺95％。
若投資者在2000年3月入市，只知盲目長期持有，不懂走避，浪費7年光陰之餘，換來是毫無收益。
問題所在是如何知道去年10月1,576點是這隻5歲老牛的終結呢？回到技術分析的基本理論，拾級而上、一浪比一浪高，為牛市；拾級而下，一浪比一浪低，為熊市。在牛市時，大漲小回；熊市中，則有反彈，沒升幅，這都是讀者耳熟能詳。
若要去年10月知道1,576點為頂，運氣成分較多，但經過差不多3個月的今天，判別新熊市已開始，則較有把握。
筆者喜歡用周或月線圖去尋找轉角市走勢，再配合其他理論或技術指標，有興趣的讀者可嘗試去尋找轉角市。
至於道氏理論(Dow Theory)方面，正如12月3日已提及，11月21日收市指標，北美股市熊市正式開始。
以經驗所知，道氏理論非常機械性，若不借助其他技術指標，其預測性便有所限制，即不能預測何時衰退(Recession)，牛市或熊市有多久，有多深。從慣用的技術指標分析，今年出現經濟衰退，即有兩季負增長的機會高於過去5年任何時候，以北美股市而言，2008年上半年會是跌市。
在大多數時候，我較喜歡預測兩季市?，但由於這隻是老牛，再加上美國建屋指數HGX，零售指數RLX，次按危機等都出現利淡信號，估計首季出現大轉勢的機會不大；這就是過去兩年多以來，筆者經常交代以上分類指數走勢的原因。
讀者亦可用中線分析道指、納指、多倫多指數、或歐洲指數，所得的結果都相差不遠，其中最好的是多倫多指數，想必是貴金屬及能源股所至。
但全世界的金融及銀行類股都仍在尋底而未見底，大市見底之說真是言之尚早；朝這個方向留心金融及銀行類，才知道這隻熊的終結。
若要下注，讀者定會知道筆者又促銷黃金及貴金屬、能源及有型資產類(Tangible Assests)；另外，在2008年，我會增加債券類比重；加拿大投資者，當然應該將資金留在國內，以避過強勢加元帶來的匯兌損失。
在投資市場，路線圖較為重要，走對方向的話，餘下的是賺多與少，這就是筆者從2003年1月開始叫買黃金及能源類的原因。
＊本專欄內容只供參考，並不構成任何投資意見，本公司及作者並不負任何責任。
2008年1月28日 星期一
