1月28日美股先軟後升，標普五百隔夜期指一度下跌23點(1.7%)，最終標普五百報升23點，這是來回46點(3.2%)，而且大市中段幾番回軟也挺得住，好友勉力勝了一天。

升市牛界別是油股、商品股、財務股、房屋股及農業股，這是不錯的組合。

升市的解釋有：1)聯儲局繼續減息(周五跌市時難道不知此事？)；2)貝爾斯登(BSC)有收購傳言(已傳了個多星期了，今天BSC成交也不大)；3)重新融資刺激房屋需求(近周我也說過此因素，然這是牛種子而非特效藥)。

還有一個解釋：市場開始流傳上周環球大跌市是因為法國Societe Generale在1月21至23日間平掉近500億歐元的期指好倉，也即是要沽出500億歐元的貨，而誘發的。雖然平盤沽倉不超過歐洲交易所每日成交量8%的限制，但星火足可燎原，無情的市場明知有大盤沽貨又豈有不落?下石之理。現在沽盤已完(大家可要想想在風高浪急時誰斗膽接貨)，息已減，會否底已存呢？

我不喜歡尋底，但美國財務股以至房屋股的走勢也實在有此勢頭。我的看市指標，主要以領先指標及同步指標的走勢來作準，有些回升的跡像。領先指標之一是證券行指數(XBD)，指數現價197點，200點是一個關口。不過我常說莫等待，分段買賣還是較佳辦法。

有關截至1月22日的期貨未平倉合約數字，非商業性戶口(包括對?基金)的標普五百空倉多了約1萬1千多張，長倉多了13萬5千張，淨沽空張數則是1.5千張，比上周少12萬3千張；商業性戶口(包括市場莊家的所謂醒目資金)的標普五百空倉多了33萬3千張，長倉多了18萬8千張，淨空倉18萬張，比上周多了12萬張。非商業性戶口的細價股指數空倉少了3千張，長倉多了約5.7千張，淨空倉張數約是25萬張，比上周少了1萬張，商業性戶口的細價股指數空倉多了約2萬3千張，長倉少了約1萬3千張，淨長倉張數約23萬張，比上周少了3萬張。形勢是投機倉由近年的淨空倉轉為中性，這是少見的。更特別的是投機倉既是中性，誰是商業戶口標普五百淨淡倉的對手呢？在去年第四季時也出現相反情況，有大空盤對著商業戶口的長倉。最初我以為是散戶沽空，但愈看愈不像；現在問題以反轉形式出現，看來是以前的淡倉轉為好倉。

又農產品價格是阻不了的強牛：麥升3.22%，糖升2.5%，大豆升0.865%，玉米升0.69%。