華爾街最熱哄哄的減息新聞，從上周五至今，話題圍繞?聯儲局主席伯南克，上周二「忽然暴減75點子」，有否反應過敏，誤鳴警鐘？

從匯巿交易商、金融銀行首腦及投資銀行圈子內，紛紛提出質疑：「周三議息，再次減息50點子機會大降，由88％降至78％；減息25點子，機會則由0％增至42％。」

法國興業銀行虧蝕75億元，可能與期貨套利平倉有關，方引發上周一全球大暴瀉。伯南克是否早知內情，抑或誤判股巿暴瀉是經濟衰退所引起。

全球不少投資經理漸建立共識，對於上周初全球跌巿，銀行平倉才是觸發拋售之元兇。

現時，重新評估美國經濟形勢與前景，並不令人悲觀。「法興銀行」事件後，美10年長債孳息已急挫40點子，政府財策有1,500億元復興方案。而標普500指數2次試底不破(在1,270點，剛好是去年10月後調整19％，未破20％牛熊線)，這短期雙底基礎，是下半年經濟復蘇的曙光。

美股調整，陷入恐慌性經濟增長衰退(Grocession)，投資經理對前景感到不安；較熱門的財經話題：「衰退之後，滯脹會否降臨？」「重演70年代與80年代經典式滯脹？」

股巿老兵不會忘記，70年代通脹老虎肆虐，美國物價曾創下年升28％瘋癲紀錄；在80年代，也經歷過年升13％日子。物價跳升，但在經濟衰退降臨不久，物價才告緩緩降溫，通脹才能長期穩定下來。

今日美國經濟環境，與70年代有極多相似，如失業率都是5％水平；平均物價正以年升4.1％速度上升，財政預算赤字佔國民增長1.2％比例，工資成本差不多年年急升。

不同之處也有不少；如勞工時薪在73年，年升6％，而今為3.8％，商品物價那時升40％，2007年漲25％等。

較多人比較食物與能源通脹飆升幅度，幸好現時升勢較70年代為低。以美國食物價格為例，去年升4.9％，已是1990年最大漲幅，但在74年時，年升幅度達20％。

聯儲局主席一直憂慮通脹，當大家重溫歷史，比較物價變化，目前物價升勢甚為溫和，與73年情況，仍有一段長距離。觀察美國5年期債券與孳息變化，間接反證了通脹前景溫和，未有如股巿般過敏性悲觀反應。

今年上半年，通脹風險仍然陰魂未散；隨?經濟不斷降溫，增長放緩，歷史例子將會證明，物價會緩緩降回合理水平，股巿也會調頭重拾升浪。

以上資料僅供參考，不構成任何投資建議，投資者買賣責任自負。