【明報專訊】美聯儲周三將聯邦基金利率再度下調50個基點至3%。這是有史以來聯儲第一次在八天內連續兩次大幅降息﹐以消除美國經濟面臨的衰退風險。就在聯儲宣布議息決策前﹐商務部公布去年第4季美國GDP僅增長0.6％，遠低於市場預期，07年全年經濟增長亦只有2.2％，為5年來增長最慢的1年。更糟糕的是，經濟表現疲弱的同時，物價卻有升溫?象。因擔憂美國經濟滯脹，聯儲降息未能打動投資者，美國三大股市昨均下跌報收，而亞太股市指數周四亦表現反覆，未因美國再度大幅減息而飆升。

美國聯邦公開市場委員會(FOMC)以9比1的投票結果，決定將聯邦基金利率目標由3.5%下調至3%。去年9月份聯邦基金利率為5.25%。聯儲同時把貼現利率下調50個基點﹐至3.5%。

僅僅八天前﹐聯儲出人意料地將聯邦基金目標利率和貼現率下調了75個基點﹐這次減息發生在聯儲兩次利率會議之間﹐讓全球金融市場都措手不及。

達拉斯聯邦儲備銀行行長費舍爾(RichardFisher)不贊同聯儲減息﹐認為應該維持利率不變。這也是聯儲會議上連續第四次有人提出反對意見﹐而且每次提出異議的地區央行行長都不同。總部設在華盛頓特區的美國聯邦儲備委員會理事會(BoardofGovernors)，自本輪減息周期開始以來一直投贊成票。

聯儲官員表示﹐雖然美國經濟在去年年底以有所放緩的速度持續增長﹐但他們仍願意在未來幾周進一步放寬貨幣政策﹐這一表述反映出聯儲官員已經認同了風險管理至上的政策方向。但聯儲官員同時指出﹐過去四個月聯儲已經累計減息225個基點﹐對於保障經濟正常運行來說﹐這樣的減息幅度也許足夠了。

聯儲稱﹐最近公布的數據顯示住房市場萎縮的現象正在加劇﹐勞動力市場也表現疲軟﹔雖然過去幾次減息，加上周三的降息，應該能夠幫助經濟保持溫和增長﹐但下行風險卻依然存在。

美國第四季度國內生產總值(GDP)僅增長0.6%﹐第三季度的增幅為4.9%。(見另文)

近期公布的經濟指標顯示﹐2008年年初經濟發展勢頭較為疲軟﹐似乎更像去年第四季度的情形﹐而與強勁的第三季度尚有差距。去年12月份失業率上升0.3個百分點﹐製造業調查傳遞出萎縮信號。不久前公布的住房市場數據﹐以及跌至12年低點的預售屋銷售數據，也都顯示出房產市場2008年將繼續對GDP增長構成拖累。

不過﹐也不是所有數據都令人失望。

本月迄今為止的首次申請失業救濟人數已降至近30萬人﹐這顯示出勞動力市場的彈性。另外﹐周三公布的ADP-MacroeconomicAdvisers調查，也預示1月份新增就業人數將遠遠超過10萬人﹐1月份新增就業人數定於周五公布。

勞動力市場的良好表現反過來會為消費支出提供支撐﹐尤其是如果美國國會如預期般通過1,500億美元的經濟振興計劃(包括退稅方案)﹐則消費支出將得到更大的提振。12月份耐用品訂單也出人意料地強勁﹐說明企業支出並未停止。

從經濟角度來講﹐此次如果減息25個基點也說得過去﹐特別在聯儲上周已經減息75個基點的情況下。一些聯儲觀察人士認為﹐聯儲上周緊急減息有些過激﹐是在法國興業銀行(SocieteGenerale)交易醜聞引發全球股市暴跌時的過度反應。

但聯儲周三再次大幅減息則說明﹐在幾個月的謹慎行事之後﹐聯儲已經完全接受了放鬆貨幣政策的立場﹐聯儲官員可能認為利率調整是早好過晚。而最近聯儲官員的講話也暗示﹐如果聯儲減息的幅度過大﹐聯儲官員能夠很快予以糾正。

聯儲官員重申﹐如果有必要解決經濟增長風險問題﹐聯儲會及時採取行動。(相關新聞刊A５版)