【明報記者洪鴻森報道】市場消息透露，近日以排山倒海的廣告攻勢為上市做勢的大陸恒大地產(3333)，將於3月下旬上市。恒大上市保薦人之一瑞信證券的研究報告，對恒大的估值相當進取，估值介乎1208億至1321億港元；不過，中銀國際估值則只介乎912億至1148億港元。現時香港內房股以碧桂園(2007)市值最大，現值1137億港元，換言之，如果市場接受瑞信對恒大的估值，則恒大有機會挑戰碧桂園最大市值內房股的地位。而恒大大股東兼主席許家印的身家，可能在775億港元以上，有機會取代碧桂園楊惠妍的677億港元，成為大陸新首富。
恒大由大股東許家印全資持有，許家印是大陸知名富豪，近年往往名列於大陸富豪榜10名以內。
市場消息透露，恒大計劃發售20億股新股，佔公司股本15％，另可超額配售一成半股份即3億股，也可能出售部分舊股。至於集資額，市場傳聞指會介乎117億至156億港元，主要視乎市場反應而定。
瑞信對恒大的估值相當進取，認為恒大08年的資產淨值(NAV)介乎1405億至1536億港元，而現時內房股股價對每股NAV折讓介乎14％至62％，若恒大快速發展模式成功，其股價對NAV折讓幅度，可以貼近14％水平，即其估值應介乎1208億至1321億港元。不過，中銀國際則估計，恒大的NAV介乎1148億港元至1284億港元；合理估值應為912億至1148億港元，較NAV有10.6％至20.6％的折讓。
瑞信估計，08年由於恒大會有龐大物業落成，故其盈利會分別急升6.5倍至92.6億港元，而中銀國際的估計是上升5倍至71億港元。
根據《路透社》統計，市場預測碧桂園08年盈利會有83.4億港元，如果瑞信估計準確，恒大今年盈利會超過碧桂園。
中銀國際指，恒大現時土地儲備(包括未取得土地使用證的地皮)有4580萬平方米，僅次於碧桂園的5000多萬平方米，是香港第二多土地儲備的內房股。
而恒大的土地儲備特點，是分散於全國各地，以大陸二、三線城市為主，10大土地儲備所在城市，所佔比例低於80％。
2008年2月26日 星期二
