【紐約十三日綜合外電】上周美鋁(AA)和通用電氣(GE)業績令人失望導致股市重挫，而本周開始各行業龍頭企業財報蜂擁而至，其中最令投資者關注的就是金融與科技板塊。此外，本周即將公布的PPI與CPI通脹指標以及房市最新報告也會讓市場對經濟衰退的狀況進行進一步的判定。分析師認為，由於本周大量的重要財報與經濟數據接連公布，股市大盤將出現劇烈波動。

上周五，GE報出了讓市場大失所望的第一季業績，打擊股市重跌逾2%。Hinsdale Associate投資主管諾爾特(Paul Nolte)表示：「GE的金融服務業務對其整體業績不佳的拖累佔80%，此外該公司國內業務的疲軟佔20%。我們可以從上周四與周五的股市表現看出，此前大盤的回升反彈勢頭現在已停止了，左右市場的決定性因素就是投資者對重要公司業績財報的反應。」

有分析師已經預測，現在情況看來不妙，今年第一季的企業財報恐怕難以亮麗。湯信調查的分析師平均預估標普500成分公司的第一季獲利將較去年同期大幅下降12%。根據最新的消息來看，企業未來的獲利也並非前程似錦。例如，根據標普的預估，未來三個月，其指數成分公司的獲利(將於7月及8月公布的獲利)，只會較07年第二季僅高出0.4%。

金融科技類股成焦點

本周內，投資者密切關注的將公布財報的金融巨頭有：JP摩根大通(JPM)、美林(MER)、花旗集團(C)、華盛頓互惠(WM)以及瓦柯維亞(WB)；另外科技板塊有英特爾(INTC)、IBM(IBM)、電子灣(EBAY)與谷歌(GOOG)。

美林首席投資策略師伯恩斯坦表示，投資者現在應該抵制誘惑，不要因為金融類股似乎已觸底而開始準備抄底買進。他認為「現在抄底買進全球金融類股都有風險」。

伯恩斯坦在「The RIC Report」指出，「我們繼續建議減碼金融類股，因為該類股面臨的風險太多，不僅僅在美國如此，全球金融類股都面臨同樣的境況。」他還提到，投資者似乎只考慮了信貸環境開始好轉，但卻極大程度上忽略了即將到來的全球經濟成長放緩。

他說，「實際上，投資者剛開始看到全球信貸市場的緊縮.全球範圍都面臨資本成本升高，金融市場開始對此做出反應，信貸緊縮不僅僅是美國次優貸款問題。」他還提到了另外一種觀點，即投資者應該開始考慮，一旦金融企業完成整合與資產負債表修復階段，金融企業最終將如何成長。金融企業未來的成長來源將大不同於今日。長期投資者面臨的挑戰就是要確定推動金融企業未來成長的因素。

財報不佳股市不一定不好

但是，也有分析師認為上市公司財報不佳並不意味，未來幾個月股市的表現就必然黯然無光。因為，當企業獲利並未快速成長時，股市的表現卻往往較佳。根據Ned Davis研究統計，過去80年間(1927年3月至2008年3月)，當企業季報出現最快速成長時，標普500指數的報酬率卻僅是平平。據統計，當上市企業的季獲利較去年同期成長逾20%，標普500指數當季的漲幅僅2%，當季獲利成長介於5%至20%之間，標普500當季漲幅為6%。

當企業的季獲利較去年同期成長介於-20%至+5%，標普500指數當季漲幅則上升至13.1%。當企業季獲利較去年同期成長低於-20%，則標普500指數當季大跌14.8%。事實上，除了最差的季獲利表現外，即季獲利較去年同期大減逾20%，企業獲利與股市走勢係呈現反向關係。即企業獲利成長加快，則標普500的漲幅反而較低。

這到底是何原因？根據一度登上投資績效王座的投資通訊分析師魏格(Martin Zweig)指出，股市是一種投資者反應的機制，是反應對未來的預期，而非僅是反應已經發生的事實。

例如，當經濟深度衰退時，企業獲利與去年同期相較，將令人失望欲絕。但是因為股市是反應對未來的展望，而非既成的以往，所以在預期經濟可望復蘇的情況下，此時的股市往往是呈現上漲走勢，而非下跌。當獲利創下最快速的成長速度時，情況則恰恰相反。若與去年同期相較，企業季報極為亮麗，此時股市反而較可能因擔憂經濟過熱，利率上升及Fed升息，走勢反轉下跌。