4月22日美股出現回調，動力股尤以科技股是重點災區，但財務股及南美股卻非常穩定，墨西哥小跌0.17%，巴西升0.75%。科技股的回調有技術因素，要留意的反是會否有另一輪界別轉換在醞釀著。

標普五百內有20%的公司已宣布了第一季業績，其中57%優於預期，暫時按年計增長-37.3%，主要是受財務股所累。財務股的增長率是-84.9%(原本預期是-51.3%)——跟著下來的成績相信會較為好轉因未公報的財務股已較少。

成績差的界別還有選擇性消費股-23%(預期是-13.3%)，能源+10.1%(預期是+22.8%)，醫療保健-0.5%(預期是+1.3%)，工業-0.3%(預期是+6.1%)；成績好的是必需消費股+15.3%(預期是+8.1%)，原材料+8.1%(預期是+6.3%)，科技+28.8%(預期是+7.9%)。要注意這些成績只反映各界別已公布的公司成績，好戲尚在後頭。

科技股暫時業績最好，其股價亦反映了其業績。標普五百內的科技股股價現高於50天平均線2.99標準異差，是1989年以來第十個最超買的度數。前9次的度數由3.01-3.54不等，錄得此等超買度數後一周的平均回報是0.14%，上升比率是67%；一個月後的平均回報是-0.41%，上升比率只有33%。今天科技股回調便有著這個背景。

財務股的穩定則與信貸市場的形勢有關：十年利率掉期差價由2008年3月6日高位92.75回落至62.88點子、企債差價在供應量不少之下仍然靠穩、機構性債券差價在上周便收窄了12點子至17點子、CDX投資級信貸違約調期差價由3月中高位190.5點子回至103.2點子。

此外，聯儲局的第十次定期拍賣措施(TermAuctionFacility)借出500億美元，bid/cover比例是1.77，是近四次拍賣最低之數，反映美國銀行對資金需求並無惡化；這是倫敦銀行同業拆息高企反映的現象相矛盾。

截至4月15日的十年期國庫債券期貨未平倉合約數字，非商業性戶口(包括對?基金)的十年美國庫債券淨空倉由上周的85,916微減至85,745張；商業性戶口(包括市場莊家的所謂醒目資金)的十年美國庫債券淨長倉則是195,520張，上周是180,323張。形勢是非商業性戶口的投機性空倉微升，但遠少於商業性戶口長倉的增加，顯示有其他淡倉加入戰團。現在長債走向的重要已非作為風險避難所，而是它反映著市場對減息(及經濟前景)的看法。

運輸股指數下跌1.56%，跌回5,000點之下，惟這是在航空股暴跌之下的成績，暫時運輸股指數仍企在20天平均線之上，未曾轉勢。