美國聯儲局本周一連兩日的議息會議，成了市場焦點。隨?美股稍見起色，不少投資者憧憬「最壞時刻已過」，一些專家相信，美國減息周期即將完結，聯儲局將在本周減息1/4厘後「暫時收手」，有論者甚至認為聯儲局這次已沒減息理由。由於油價與糧價今年屢創新高，已嚴重打擊美國民生，聯儲局當前的首要考慮，可能已由阻止衰退，變成遏抑美國日益惡化的通脹。撰文﹕奕明

自去年9月以來，聯儲局已將聯邦基金利率大減至目前的2.25％，雖然有助穩定市場，但代價是導致美國國內通脹急速升溫。美國3月份整體消費物價指數(CPI)上升至4％，扣除食物及能源價格的核心CPI數據則上升至2.4%，超出聯儲局的2％控制範圍。聯儲局官員面對通脹升溫的壓力，也因此愈來愈大。

大幅減息刺激通脹 美元貶值

另外，聯儲局減息最直接的效應是使美元貶值，今年以來歐元兌美元匯價累升逾7％，拖累歐洲以至其他發展中國家的出口及內需，七國財長與央行也罕有發表聲明關注美元弱勢。

美元續跌也推高了多種商品包括石油及糧食價格，例如，國際大米價格今年以來已上升65％，令美國一些超市要限制民眾購買大米數量；國際油價近期創出每桶119.90的歷史新高，令全國能源成本大幅增加；其他的食品如大豆、小麥、咖啡等都屢屢創新高，民生大受打擊。

料放風穩美元壓油價

是以聯儲局在本周宣布減息的同時，甚可能會暗示不會再次減息，藉以告訴投機者不要再「質低」美元；美元回穩上升，可望令商品價格急速回落。若成功令油價回落，將可加強投資者信心，有利股市。此外，布殊政府的退稅救市計劃也在下月起實行，美國大多數家庭會在下月收到退稅支票，或多或少能紓緩對衰退的憂慮，聯儲局因此有理由暫停減息。

一些經濟學家甚至認為，不能排除聯儲局本周決定維持利率不變，因為繼續減息的理由已變得不再充分。大和證券首席經濟學家莫倫(Michael Moran)直言﹕「若聯儲局不減息，我不會感到驚奇。」經濟學家布魯斯卡(Robert Brusca)也持類似看法。

聯儲局觀察家指出，聯儲局成員中有許多人都不贊成減息，達拉斯與費城聯儲局銀行行長近來都暗示，近月減息力度過大。