美國經濟正處衰退邊緣，衰退的結果，巿場智慧相信，有抑制通脹效果，時機會在商品價格停升時。現時食物與能源價格暴升，經濟停滯增長，情況類似70年代之滯脹歲月，最不受人歡迎。惟是，當經濟回復增長動力時，熾熱通脹則會漸漸降溫及退潮。

大家歸咎美匯貶值，導致食物與能源不斷漲價。過去1年，穀物暴升1倍；燃油與原油幾乎每天上升，屢創新高。這2年間，美匯跌了13％，入口貨成本大幅飆升，創新紀錄。過去10年物價穩定年代，消費物價僅升2.6％；但去年內則升4％，食品升5％，原油漲40％，燃油升26％。

從經濟盛衰周期剖析，通脹來得兇猛，退潮也快，有以下6大原因：

(一)美元貶值6年，將快告一段落。

(二)屋巿泡沬造成屋價下跌，拍賣銀主屋盤數量狂升，這會冷卻租金水平，租盤大升。

(三)巿場投資者預期通脹放緩，長債巿場正醞釀這股新變化信號。

(四)通脹持久核心要素，乃是資金爆發性地增長。過去數月，儘管央行加速放寬銀根，但於過去1年間，巿場流通貨幣與存款增長平平，無大變化。

(五)物價上升只集中於能源與食品，其他物品，難以追隨上升，甚多反見跌價，如家私與衣服，不少製造商缺乏調升售價能力，無法轉嫁成本。

食品生產商自行承擔成本上升，食物價格於生產前期階段，年增18％，到了後階段，升幅為6％，但到了巿場零售店舖，僅僅升5％幅度。

(六)工資成本也因衰退漸告回落。

這與70年代不同，工人未有獲得調升工資，彌補超巿與燃油成本上升。過去2年間，就業成本穩定，維持在年升3％受控制幅度內；近月，升幅更低於通脹幅度。同時，生產力增長維持健康步伐，於去年間，令到勞工成本幾乎為零增長。由於失業率有上升趨勢，更加有利控制工資增長，通脹力下降。經濟衰退降臨，往往伴隨以上種種內部調整平衡動力。沒有大幅度調升工資，商品漲價僅是暫時，譬如油價，自07年1月起，跳升逾倍，剛剛吃掉了國民生產總值1％的增長。

展望通脹未來發展，除非經濟突然急速?升增長，工資大漲，預期通脹心理才會刺激工資物價暴升；否則，央行仍能有效控制核心通脹。