【明報記者楊曦、詹秀慧京港連線報道】內地通脹不但未見降溫，還有擴散?象。昨日公布的數據顯示，在豬肉價格按月回落的同時，糧食稻米等價格卻又開始攀升，結果4月份消費物價指數(CPI)一如早前所傳般反彈至8.5%。經濟學界皆預期，未來一季的通脹仍會在高位徘徊，中央將繼續採取收緊銀根等從緊的調控政策。而在數據公布後的傍晚，人民銀行罕有地，在未有公布4月份信貸數據之下，即時調升存款準備金率半個百分點至16.5%，一舉凍結餘2000億元人民幣的游資。

通脹在4月份反彈的消息上周已在內地金融市場流傳，似乎旨在管理市場的預期，不過高企不下的數據仍令各界憂心。內地官方媒體昨日就引述國務院總理?家寶，在河南省考察時的說話稱，「4月份的數據看了以後，我總的感覺，經濟繼續朝?宏觀調控的方向平穩發展。但是，經濟生活中的困難很多，尤其是通貨膨脹的壓力在加大。」而國務院副總理李克?昨日亦直言，中國必須加?和改善宏觀調控，防止經濟出現大的起落。

糧食稻米價格上升帶動

兩人的言論被市場人士解讀為「從緊」的貨幣政策，及其他宏調措施短期未有放鬆的可能。事實上，人民銀行昨晚即時宣佈調高存款準備金率0.5個百分點，即是對市場發出明顯的信號。北京大學中國經濟研究中心教授宋國青稱，加強信貸增長的控制，壓縮貨幣擴張，是對付通脹的不二法門，「本來應該是加息是最有利工具，但現在情?未必適合而已。」而上調存款準備金率，即時可以凍結2,000億元，減少游資在市場流動，避免令資金推動的物價上升更為惡化。

中金公司首席經濟師哈繼銘則認為，內地的貨幣政策在緊縮的同時，盡可能不要拖低消費率、或令儲蓄率攀升，故此，調高存款準備金率是較為折衷的做法，「調高存款準備金率對抑制通脹效果並不明顯，但好處是不會像加息一樣，刺激儲蓄率上升。」

雖然按照此前官方的論調，通脹已在逐步回落，但4月卻再次出現反覆，內地新華社就引述國家統計局有關負責人稱，「這既與同期的低基數有關，又與國際市場初級產品、特別是糧食價格持續大幅度上漲，導致國產食品價格居高不下有關。」而根據統計局的數據顯示，消費物價指數中的食品價格，雖然仍處高位，但豬肉及蔬菜等價格，實際已按月回落0.1至9個百分點，顯示中央的對策有一定的成效。

準備金率升至16.5%

但一波未平一波又起的是，糧食尤其稻麥等農作物，卻在近期開始上升，「泰國米瘋狂加價當然有影響，更重要的是中國糧產結構出現了變化，農民種糧的動力減少。」內地安信證券首席經濟學家高善文稱，而米糧價格的上升，就補充了肉價的回落對CPI的影響，「可以預見的是，通脹在8%運行，在未來幾個月還會持續，而到年底才可能稍微降下來。」